TEMATIKUS
FOGALOMTÁR

1. Alapfogalmak

Befektetési arany

EN: Investment gold

Olyan arany, amely megfelel az EU ÁFA-irányelv (2006/112/EK) szerinti befektetési arany definíciónak, és ezért ÁFA-mentes. Két fő kategóriája van:

• Legalább 995/1000 (99,5%) finomságú aranyrúd vagy -lapka, amelyet akkreditált finomító állított elő
• Legalább 900/1000 (90%) finomságú, 1800 után vert aranyérme, amely törvényes fizetőeszköz volt vagy jelenleg is az

Nemesfém

EN: Precious metal

Kémiailag stabil, korróziónak ellenálló, ritka és értékes fémek csoportja. A befektetési szempontból legfontosabb nemesfémek:

• Arany (Au)
• Ezüst (Ag)
• Platina (Pt)
• Palládium (Pd)

Trójai uncia

EN: Troy ounce (oz t)

A nemesfémek nemzetközi mértékegysége. Egy trójai uncia = 31,1035 gramm. A nemzetközi aranypiacokon, beleértve az LBMA-t, a spot árakat mindig trójai unciában jegyzik (tipikusan USD/oz formában).

Finomság (tisztaság)

EN: Fineness / Purity

A nemesfém tisztaságának mérőszáma, amely azt mutatja, hogy az ötvözet hány ezredrész tiszta fémet tartalmaz.

• 999,9/1000 (négykilences) = 1000 grammból 999,9 gramm tiszta fém
• 999/1000 = háromkilences tisztaság
• 916,7/1000 = 22 karátos arany

Azonnali világpiaci ár (spot)

EN: Spot price

Az adott pillanatban érvényes piaci ár, amelyen a nemesfém azonnal megvásárolható vagy eladható a nemzetközi piacokon. Az arany világpiaci árát általában amerikai dollárban jegyzik trójai unciánként (USD/oz). Az LBMA naponta kétszer hivatalos benchmark árat állapít meg a spot árra.

Határidős világpiaci ár (forward vagy futures ár)

EN: forward price, futures price

A nagykereskedők ill. bankok képesek határidős árfolyamokat is jegyezni ügyfeleik részére. Ilyenkor a világpiaci azonnali (spot) árakból indulnak ki és egy képlettel számolják ki a határidős ár vételi és eladási oldalát, azaz kétoldali árfolyamot jegyeznek. A képlet figyelembe veszi az adott nemesfém bankközi kölcsön/betéti kamatát és annak a devizának a bankközi kölcsön/betéti kamatát, amelyhez képest az árfolyamot jegyzi az árjegyző.

forward ár: nem szabványosított piacon tetszőleges lejárati dátumra adott árjegyzés, melyet jellemzően egy bank ad ügyfele részére.

futures ár: szabványosított piacon (nemesfémekkel is foglalkozó árutőzsdén) egy bizonyos lejárati határidőre például 2027 december 15. jegyzett kétoldali ár, azaz vételi és eladási ár. 

A tőzsde előnye a forward árjegyzéssel szemben, hogy  a fix lejárati dátumok miatt a kereslet és a kínálat koncentrálódik, azaz nő a likviditás. Az árjegyző bankok jelölik ki az ársáv két szélét, ahol hajlandóak venni vagy eladni. Minél távolabbi a határidős lejárat, az ársáv szélessége (spread) annál nagyobb. 

A tőzsdei eléréssel rendelkező kereskedők pl. saját számlás kereskedők, spekulánsok, ill. a határidős tőzsdei kereskedelmet is folytató brókercégek ügyfelei az árjegyző bankok által kijelölt ársávon belül egymással szoktak kereskedni, így jóval kedvezőbb árat el tudnak érni, mintha forward árjegyzést kértek volna a számlavezető bankjuktól. 

Ha van likviditás, akkor a tőzsde a leghatékonyabb eszköz a távolabbi lejárati határidőkbe tartozó fedezetkezelésre és spekulációra. Normál piaci körülmények közt az árfolyamok a távolabbi határidőkre kissé magasabbak, azaz a határidős árfolyamgörbe felfelé kunkorodik (kontangóban van).

Spread (árrés)

EN: Spread

A vételi (bid) és eladási (ask) ár közötti különbség. Ez az aranykereskedő bruttó árrése a tranzakción.

A nettó árrés számításához ebből le kell vonni a kereskedelemmel kapcsolatos költségeket (pl. irodafenntartás, az alkalmazotti bérek, beszerzési költség, szállítás, biztosítás, devizaváltás stb.).

Minél kevésbé volatilis (minél kisebbeket mozog egy adott időtartamon belül) egy piac, jellemzően annál kisebb a spread.

Prémium

EN: Premium

A fizikai nemesfém termék eladási ára és a spot ár közötti különbség, általában százalékban kifejezve. 

A prémium fedezi a gyártási, szállítási, tárolási és kereskedési költségeket.

A prémium normál piaci körülmények közt viszonylag állandó, azonban ha ellátási nehézségek vannak, akkor a készleten lévő áruk prémiumát elkezdik emelni a kereskedők és jellemzően ezzel együtt emelik a visszavásárlási árfolyamjegyzésüket is. Ez általános jelenség az árupiacokon.

A határidős árutőzsdéken ez úgy jelenik meg, hogy a közeli határidős lejáratok ára magasabbá válik, mint a távoli határidős áraké, azaz az árfolyamgörbe visszafordul (backwardation).

Mivel normál esetben a határidős tőzsdei árak távolabbi lejáratai magasabbak, mint a közeli lejáratoké, ezért a backwardation nagyon gyakran piaci anomáliát jelez (ellátási nehézség, szűkösség).

2. Termékek és kiszerelések

Aranyrúd / Aranytömb

EN: Gold bar / Gold ingot

Öntött vagy préselt formában előállított, szabványos méretű arany. Jellemző méretek:

• Kiskereskedelmi: 1g, 5g, 10g, 20g, 1 oz, 50g, 100g, 250g, 500g, 1 kg
• Intézményi: ~400 oz (~12,4 kg) Good Delivery rudak

Aranylapka

EN: Gold wafer / Minted gold bar

Préselt (minted) eljárással készült, lapos, gyakran védőcsomagolásban (assay card, blister) forgalmazott aranytermék. A védőcsomagolás (bliszter) tartalmazza a hitelesítési tanúsítványt.

Tördelhető aranytábla / CombiBar

EN: CombiBar / Divisible gold bar

Olyan aranylapka, amely előre kialakított töréspontok mentén kisebb egységekre osztható. Népszerű kiszerelések: 50×1g és 100×1g.

Befektetési aranyérme

EN: Gold bullion coin

Állami pénzverők által kibocsátott, befektetési célra készült aranyérme. Legismertebb példák:

• Bécsi Filharmonikusok (Ausztria)
• Maple Leaf (Kanada)
• Krugerrand (Dél-Afrika)
• American Eagle (USA)
• Britannia (UK)

Good Delivery rúd

EN: Good Delivery bar

Az LBMA Good Delivery szabványnak megfelelő, intézményi piacokra készült nagy méretű rúd:

• Arany: 350-430 trójai uncia (kb. 10,9-13,4 kg), min. 995/1000 finomság
• Ezüst: 750-1100 trójai uncia (kb. 23,3-34,2 kg), min. 999/1000 finomság

3. Nemesfémszámlák és tulajdonformák

Allokált (kiutalt) nemesfémszámla

EN: Allocated account

Olyan nemesfémszámla, ahol az ügyfél konkrét, egyedileg elkülönülő fizikai nemesfém termékek készletének résztulajdonosa.

A termékeket a szolgáltató letétként őrzi, elkülönítve a saját vagyonától. Az ügyfél tulajdonjoga a szolgáltató fizetésképtelensége esetén is védett a felszámolási eljárástól, hiszen nem része a szolgáltató vagyonának. 

Az allokált nemesfémszámlának két altípusa létezik. A magyar piacon egyelőre csak az Allocated Pooled, azaz allokált és egy összesített készletben meglévő résztulajdon terjedt el, míg a másik altípus jellemzően az ETF-ek (tőzsdére bevezetett alapok) mögötti allokált nemesfémszámlát jelenti, azaz Good Delivery rudanként van leosztva a résztulajdon.

Az Allocated Pooled nemesfémszámla sokkal hatékonyabb az Allocated Bar Registered típushoz képest, hiszen a mögöttes készletmozgásokat a nemesfém raktár könnyen tudja kezelni, míg az egyedi rudakra regisztrált készlet a kiskereskedelemben szinte kezelhetetlen feladatot róna a letétkezelő trezorszolgáltatóra, hiszen az összesített nemesfémszámla egyenlegek csökkenésekor egyenként meg kéne keresni a mögöttes rúdfedezeteket és kivenni/kivezetni a nyilvántartásból és a tényleges készletből is. Épp ezért a legmodernebb blokkláncon futó Allocated Bar Registered rendszerek pl. a tokenizált aranyszámlát vezető PaxGold rendszer mögötti készletkezelő megoldás újra és újra automatán átregisztrálja a mögöttes rúdkészletre vonatkozó tulajdonjogokat, amely azonban még így is sokkal bonyolultabb mint a pooled verzió, hiszen egy adott raklapon tárolt aranyrúd készletben kell a készletkezelőnek tudnia, hogy melyik résztulajdon épp kié és éppen melyik rúdhoz van hozzárendelve.

ÁFA-törvény szerinti megnevezés: „kiutalt arany”

Nem allokált (ki nem utalt) nemesfémszámla

EN: Unallocated account

Olyan fizikai nemesfémszámla, ahol az ügyfél nem konkrét termékben lévő (rész)tulajdont, hanem követelést birtokol adott mennyiségű nemesfémre.

Mivel ebben az esetben is fizikai nemesfémszámláról beszélünk, így a követelések másik oldalát képező készletet, fizikai nemesfémrúd/érme készlettel szükséges fedeznie a szolgáltatónak, melyet auditáltatni szükséges.

A szolgáltató mérlegfőösszege jelentősen megnövekedhet ezen nem allokált nemesfémszámlák miatt. Ezért fontos, hogy a könyvelési alapelvekben azonos módon kezeljék a készletoldalt és a követelés oldalt is. Jellemzően célszerű mindkét oldalt valós értéken nyilvántartani, és az auditornak ezt is ellenőriznie szükséges.

Nagy előnye a nem allokált nemesfémszámla típusnak, hogy ez a legkönnyebben kezelhető nemesfémszámla. Mivel a szolgáltató jellemzően csak bizományosi jutalékot számláz a beszerzésekre és eladásokra az ügyfelei felé, így az iparűzési adóalapját is csökkenteni tudja, valamint ha a szolgáltatónak céges ügyfelei vannak, akkor a cégeknek nem kell visszaszámlázniuk a szolgáltató felé a nemesfémszámla eladásakor.

További előny, hogy jellemzően alacsonyabb költségű, mint az allokált számlák. Hátránya viszont, hogy a szolgáltató csődje esetén az ügyfél hitelezővé válik. Bizonyos esetekben például ETF-ek kosárképzésekor nem allokált számlát használnak akkor is, ha amúgy az ETF mögött allokált aranyszámla (és készlet) van, azaz kombinálják a két számlát.

ÁFA-törvény szerinti megnevezés: „ki nem utalt arany”

Grammarany

EN: Gold grams

A nemesfémszámla egyenlegének kifejezési módja, ahol a nyilvántartási egység egy gramm 999,9/1000 finomságú színarany illetve annak x tizedesre kerekített része. A legkisebb kereskedhető egységet a szolgáltató határozza meg, ami gyakran 0,0001 grammnak felel meg.

4. Kereskedelmi tevékenységek

Üzlethelyi (fizikai) kereskedelem

EN: Over-the-counter (OTC) trading

A kereskedő üzlethelyiségében, személyes jelenléttel lebonyolított nemesfém adásvétel.

Távoli (online) kereskedelem

EN: Online trading / E-commerce

Interneten keresztül, webáruházon vagy kereskedési platformon lebonyolított nemesfém adásvétel.

Árjegyzés

EN: Price quotation / Market making

A kereskedő által közzétett vételi és eladási árak meghatározása és folyamatos frissítése. A professzionális kereskedők kétoldali árakat jegyeznek.

Elektronikus kereskedési rendszer

EN: Electronic trading platform

Automatizált rendszer, amely valós időben kezeli az árjegyzést, az üzletkötést és a fedezeti ügyletek indítását. Az elektronikus platformok növelik az átláthatóságot, csökkentik az operációs kockázatot, és teljes auditálhatóságot biztosítanak.

A nagyobb volumenű és egyedi igényű ügyleteknél a telefonos üzletkötés továbbra is elterjedt.

Árfixálás és a kereskedő teendői

EN: Price fixing / Price lock

Az árfixálás az a pillanat, amikor az ügyfél és a kereskedő megállapodnak az ügylet árában, és az rögzítésre kerül.

Az árfixálás történhet valós időben, telefonon vagy automatikus kereskedési rendszeren vagy pedig valamilyen előre meghatározott algoritmus mentén egy elszámolóár alkalmazással.

Az OTC piacon a nagyobb volumenű üzletkötéseknél mai napig legjellemzőbb a telefonos üzletkötés.

Telefonos üzletkötéskor az árfixálás jellemzően egybe esik a szerződéskötéssel, amelyet emailben szoktak egymás felé megküldeni a felek.

A kereskedő cég sales munkatársának jeleznie kell a treasury dealer kolléga felé az üzletkötést. Kisebb üzletnél egyszerűen rögzíti az üzletet a vállalati rendszerben, nagyobb üzlet esetén viszont azonnal szólnia kell a dealer kollégának.

A treasury dealer kollégának az árfixálás pillanatában le kell fedeznie a devizapozícióit spot vagy határidős devizaüzletkötéssel, ami történhet fizikai devizaváltási tevékenységgel egy banki partner bevonásával, vagy pedig valamely határidős platformon illetve tőzsdei fedezeti ügylet kötésével.

A kereskedő cég másik feladata az üzlet fizikai lábának biztosítása. A kereskedők általában valamilyen készletcél beállításával dolgoznak, mondjuk a nagykereskedő cég készletcélja legyen 10 kiló arany.

Amennyiben egy ügyfél megvásárol tőle 1 kiló finom gramm tartalmú aranyat, úgy a kereskedő cég be kell szerezzen bármilyen árukészletet, ami kitesz 1 kilónyi finomarany tartalmat. Ilyenkor a treasury dealernek együtt kell dolgoznia a készletkezelő kollégával és a sales kollégával, aki megmondja hogy szerinte milyen fajta árut célszerű beszerezni az alapján, hogy miből van alacsony készlet, illetve mire lehet kereslet a közeljövőben. Amennyiben nem szükséges semmilyen árut beszerezni, akkor a dealer egy bizonyos tolerancia sávon belül, mondjuk a fizikai készletcél 10%-os sávján belül, lefedezheti az üzletet egy nem fizikai aranyra szóló forex platformon is vagy pedig dönthet úgy, hogy például egy nemesfém finomítótól fizikai nemesfémre szóló követelést vásárol. A lényeg hogy az arany árfolyam mozgásra vonatkozó kockázat ki legyen küszöbölve.

 Kisebb kereskedőcégeknél a fenti szerepek nem különülnek el, hanem egy személy látja el a treasurer és a készletbeszerző szerepét is.

Az előző példát tovább folytatva előfordulhat hogy az ügyfél eláll, mert leesett az árfolyam és már nincs szándéka befejezni a megkötött üzletet, vagy pedig nem tud teljesíteni, mert mégsincs elég pénze, akkor a kereskedő cég a saját számlájára képesnek kell legyen teljesíteni a fedezeti célból beszerzett készletek kifizetését és a bankkal lekötött deviza váltásokat.

Ilyen esetben a kereskedő cég kéri az ügyféltől a jogos kárának a megtérítését, ami az esetleges negatív irányú árfolyammozgásból keletkezett.

Mivel a nagykereskedő cégek kétoldali árat jegyeznek, ugyanez az eset bekövetkezhet fordítva is, pl. a telefonon lekötött és szerződött üzletet az ügyfél nem teljesíti (mégis másnak adja el az árut) vagy pedig hibás árut szállít be.

Ilyenkor a kereskedő levonhatja a bonifikációs különbözetet. Ha az ügyfél által szerződött áru helyett gyengébb minőségű árut kap, ill. ha az ügyfél egyáltalán nem teljesített, akkor kártérítést követelhet az ügyféltől.

A telefonos üzletkötés nehézségei, ill. a digitalizáció miatt terjed az, hogy minden kereskedő cég üzembe állít egy elektronikus kereskedés rendszert is, ami automatán megoldja az üzletkötést és a fedezeti ügyletek kötését. Ez azonban nagyobb volumenű üzletkötésre még nem feltétlenül alkalmas a fizikai készletkezelési igény miatt, így a telefoni üzletkötés még jó darabig fenn fog maradni.

Amennyiben az ügyfél személyesen van jelen a kereskedő irodájában, akkor is a kereskedő teendőinek nagy része telefonon vagy elektronikus kereskedelmi platformokon bonyolítódik a partnereivel a fentiek szerint.

Árfixálás elszámoló ár alkalmazásával: ilyen esetben jellemzően a megfelelő londoni fixing alkalmazását kötik ki a felek. A kereskedő előnye, hogy előre tudja biztosítani a készlet és deviza kockázatainak fedezését. Az ügyfél szempontjából viszont hátrány, hogy nem tudja előre, hogy milyen árfolyamon jön létre az üzlet.

Különbözeti ÁFA-zás

EN: Margin scheme

Az ÁFA-törvény által biztosított adózási séma, amely lehetővé teszi, hogy a viszonteladó csak a haszonkulcs után fizessen ÁFA-t. Magyarországon alkalmazható pl. használt befektetési ezüst érmék továbbértékesítésénél.

5. Tárolás és letétkezelés

Letétkezelés

EN: Custody / Safekeeping

A szolgáltató által az ügyfél javára végzett nemesfém megőrzési és nyilvántartási tevékenység.

Alletétkezelő

EN: Sub-custodian

Olyan harmadik fél, akinek a letétkezelő az ügyfelek nemesfémjeinek fizikai tárolását átadja. Jellemzően specializált trezorszolgáltatók (pl. Loomis, Brink’s).

Vámszabadterületi tárolás

EN: Bonded warehouse / Free zone storage

Speciális tárolási forma, ahol a nemesfémek az EU vámterületén kívülinek minősülnek. Az adásvételek ÁFA-mentesen bonyolíthatók, még olyan nemesfémek esetén is (pl. ezüst), amelyek egyébként ÁFA-kötelesek lennének.

Trezor / Páncélterem

EN: Vault

Magas biztonsági szintű, speciálisan kialakított tárolóhelyiség nemesfémek őrzésére. Többszintű biztonsági rendszerekkel és teljeskörű biztosítással.

6. Szállítás és logisztika

Értékszállítás

EN: Secure transport / Value transport

Speciális engedéllyel és biztosítással rendelkező cégek által végzett, magas biztonsági szintű szállítási szolgáltatás. Páncélozott járművek, speciális protokollok.

Biztosított csomagküldés

EN: Insured parcel delivery

Kisebb értékű nemesfém küldemények kézbesítése futárszolgálaton keresztül, teljeskörű értékbiztosítással.

7. Finomítás és visszanyerés

Színítés / Finomítás

EN: Refining

A nemesfémek tisztítása, azaz a szennyeződések és ötvözőanyagok eltávolítása. A végeredmény jellemzően 999,9/1000 finomságú nemesfém.

Pirometallurgia

EN: Pyrometallurgy

Magas hőmérsékleten végzett fémfeldolgozási eljárások: olvasztás, oxidációs tisztítás.

Hidrometallurgia

EN: Hydrometallurgy

Vizes közegben, kémiai oldószerek segítségével végzett fémfeldolgozás: savas kioldás, elektrolízis.

8. Nemzetközi szabványok és szervezetek

LBMA (London Bullion Market Association)

EN: London Bullion Market Association

A londoni székhelyű nemzetközi szervezet, amely a világ vezető arany- és ezüstpiacának szabványait határozza meg. Felelős a Good Delivery akkreditációért és a benchmark árak megállapításáért.

A HBMA névválasztása tudatosan utal az LBMA-ra, jelezve a nemzetközi szabványokhoz való igazodást.

Good Delivery szabvány

EN: Good Delivery standard

Az LBMA által meghatározott minőségi követelményrendszer. A Good Delivery listán szereplő finomítók termékei világszerte elfogadottak és a legszűkebb árrésekkel kereskedhetők.

Felelős beszerzés (Responsible Sourcing)

EN: Responsible Sourcing

Az LBMA programja, amely biztosítja, hogy a nemesfémek:

• Ne származzanak konfliktuszónákból
• Ne finanszírozzanak terrorizmushoz kapcsolódó tevékenységet
• Megfeleljenek emberi jogi és környezetvédelmi elvárásoknak

9. Pénzmosás-megelőzés és ügyfél-azonosítás (AML/KYC)

Ügyfél-átvilágítás

EN: Customer Due Diligence (CDD)

A Pmt. által előírt kötelező eljárás: az ügyfél azonosítása, személyazonosság ellenőrzése, tényleges tulajdonos meghatározása, üzleti kapcsolat céljának értékelése.

KYC (Ismerd meg az ügyfeled)

EN: Know Your Customer

Az ügyfél-azonosítási és átvilágítási folyamatok összefoglaló neve.

Kiemelt közszereplő (PEP)

EN: Politically Exposed Person

Fontos közfeladatot ellátó személy (államfő, miniszter, képviselő, bíró stb.). A PEP-ek és hozzátartozóik fokozott átvilágítás alá esnek.

Kockázati besorolás

EN: Risk classification

Az ügyfél pénzmosási kockázati szintjének meghatározása: alacsony, átlagos vagy magas.

Tranzakció-monitoring

EN: Transaction monitoring

Az ügyfelek tranzakcióinak folyamatos figyelemmel kísérése a szokatlan vagy gyanús tevékenységek felismerésére.

Távoli ügyfél-azonosítás

EN: Remote customer identification / Video KYC

A Pmt. által szabályozott ügyfél-átvilágítási módszer, amely lehetővé teszi az ügyfél azonosítását személyes megjelenés nélkül.

Történhet auditált elektronikus hírközlő eszközön, az ügyfél azonosított e-mail címéről küldött dokumentumok alapján, vagy a szolgáltató által üzemeltetett biztonságos online felületen keresztül.

Távoli azonosítás esetén a szolgáltató fokozott ügyfél-átvilágítást alkalmaz.

10. Magyar szabályozási fogalmak

SZTFH (Szabályozott Tevékenységek Felügyeleti Hatósága)

EN: Regulated Activities Supervisory Authority

A magyar állami hatóság, amely 2025. szeptember 1-től felügyeli a befektetési arany kereskedelmet. Az SZTFH elnöke rendeletben állapítja meg a tevékenység végzésének feltételeit.

Kereskedelmi törvény (Kertv.)

EN: Commerce Act

A kereskedelemről szóló 2005. évi CLXIV. törvény. A 2025-ös módosítás vezette be az SZTFH felügyeleti hatáskörét.

Pmt. (Pénzmosási törvény)

EN: Anti-Money Laundering Act

A pénzmosás és terrorizmus finanszírozása megelőzéséről szóló 2017. évi LIII. törvény. A nemesfém-kereskedők a törvény hatálya alá tartoznak.

Ez a fogalomtár nem teljeskörű jogi útmutató. Konkrét ügyekben forduljon szakemberhez.